Группа компаний РБА / Издательский Дом РБА / Журнал "ДАЙДЖЕСТ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ" Журнал «ДАЙДЖЕСТ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ». ВЫПУСК # 04 (22), апрель 2007г. Основные рубрики: ИНФОРМАЦИЯ АНАЛИЗ ПРОГНОЗ НОВОСТИ КОМПАНИЙ РЕЙТИНГИ ИНФОРМАЦИЯ "Волга-Кредит" увеличит капитал Самара: Акционеры ОАО "Волга-Кредит-банк" (ВКБ) рассматривают возможность проведения дополнительной эмиссии акций. Русфинанс Банк привлечет 8 млрд Самара: В 2007 году "Русфинанс Банк" намерен занять на долговом рынке 8 млрд руб., разместив 2 выпуска облигаций по 4 млрд рублей каждый. Железнодорожники докупили пакет акций "Востокбизнесбанка" ОАО "ТрансКредитБанк" стал почти единственным владельцем ООО КБ "Востокбизнесбанка" (г. Владивосток). Бонды "Газпрома" получили рейтинг РосБР разместит евробонды Российский банк развития (РосБР) планирует осенью 2007 года разместить евробонды, номинированные в рублях, объемом 3-5 млрд руб. "Сибур" может разместить евробонды "Сибур Холдинг может разместить еврооблигации на $300-500 млн в III квартале 2007 года, сообщил президент компании Дмитрий Конов. НФК разместила кредитные ноты В середине февраля банк "Национальная факторинговая компания" (НФК) разместил номинированные в рублях кредитные ноты (CLN) на сумму 1,2 млрд рублей. Объем IPO российских компаний в 2007 году может достигнуть 30 млрд. долл. Это почти вдвое больше, чем в 2006 году PTC запустит фьючерсы на облигации 6 марта первый вице-президент PTC Роман Горюнов заявил, что в течение месяца на бирже могут быть запущены фьючерсы на корпоративные облигации, а также на облигации федерального займа. Бонды ТНК-ВР получили рейтинг Рейтинговое агентство Мооdy's Investors Service присвоило выпуску евробондов ТНК-ВР, предполагаемому в рамках программы выпуска гарантированных долговых обязательств на 5 млрд долл., предварительный рейтинг Ваа2. ОАО "СИБУР Холдинг" начало подготовку к IPO "Ренессанс Капитал" выпустил облигации Календарь инвестора 7-13 марта Анонсы наиболее значимых для российского фондового рынка событий с 7 по 13 марта. Лесной заем на 1 млрд рублей ООО "СЗЛК-Финанс" (дочерняя компания петербургской Северо-Западной лесопромышленной компании) полностью разместило дебютный облигационный заем в объеме 1 млрд руб. "Открытые инвестиции" проведут допэмиссию ФСФР зарегистрировала допвыпуск и проспект обыкновенных акций ОАО "Открытые инвестиции". Допэмиссия ТГК-1 приостановлена ФСФР приостановила допэмиссию акций ТГК-1, связанную с реорганизацией компании и присоединением к ней Мурманской ТЭЦ. Россельхозбанк привлек 375 млн швейцарских франков... Россельхозбанк первым из российских банков разместил ноты участия в кредите (LPN), номинированные в швейцарских франках. ...а ВТБ - 300 млн фунтов стерлингов ВТБ разместил трехлетний транш еврооблигаций на 300 млн фунтов стерлингов под 6,332% годовых. ЛУКОЙЛ готовит евробонды Нефтяная компания ЛУКОЙЛ впервые за четыре года планирует разместить евробонды минимальным объемом $500 млн. "Воскресенские минудобрения" проведут IPO в мае "Воскресенские минудобрения" (ВМУ) планируют провести IPO в мае 2007 г., сообщил источник в банковских кругах. Инвестбанки помогут "Стройинком-К" Morgan Stanley, Goldman Sachs и Deutsche Bank скорее всего будут организаторами IPO компании "Стройинком-К" - "дочки" Africa Israel Investments, принадлежащей Льву Леваеву. Время невезения. Акции С 1 до 7 марта долларовый индекс РТС снизился 1,7% до отметки 1767, а рублевый индекс ММВБ - на 1,1% до уровня 1565 пункта. Время невезения. Облигации Вложения в рублевые облигации российских компаний сейчас приносят доход 5,95-11% годовых. Время невезения. Паи За период с 1 по 6 марта в наибольшей степени упали в цене паи открытых ПИФов "Максвелл Фонд госпредприятий" (-12,4%) и "Максвелл Капитал" (-11,9%) (УК "Максвелл Эссет Менеджмент"). Внебиржевая биржа Фондовая биржа РТС за месяц получила отчеты о внебиржевых сделках профучастников на 755 млрд рублей. "Абсолют банк" выпускает евробонды "Абсолют банк" назначил Dresdner Kleinwort и UBS организаторами выпуска еврооблигаций, сообщил источник в банковских кругах. ДВМП провело допэииссию Акционеры ОАО "Дальневосточное морское пароходство" (ДВМП) в рамках преимущественного права выкупа приобрели 84,5% обыкновенных акций допэмиссии в размере 25% уставного капитала (19.99% от увеличенного уставного капитала). Еврохим" занял $300 млн МХК "Еврохим" разместила пятилетние евробонды на $300 млн под 7,875% годовых по верхней границе ориентира доходности. S&P дало рейтинг евробондам "Альфы" Международное рейтинговое агентство Standard&Poor's (S&P) присвоило предварительные рейтинги на уровне ВВВ- двум сериям облигаций компании Alfa Diversified Payment Rights Finance Co. S.A., выпускаемым на основе кредитного договора с Альфа-Банком. "ОСМО-капитал" разместился Дебютный выпуск облигаций ООО "ОСМО-капитал" на 1 млрд руб. полностью размещен, сообщила Ирина Данилова, директор департамента рынков долгового капитала и эмиссий Номос-банка - организатора выпуска. Облигации от "кристалла" Максимальная ставка купонного дохода по облигациям второй серии московского ликероводочного завода "Кристалл" составит не более 11,5%. Заем на миллиард Группа компаний "Домоцентр", которой принадлежит розничная сеть по продаже строительных и отделочных материалов в Сибирском федеральном округе, планирует разместить дебютный выпуск облигаций на 1 млрд руб. АвтоВАЗбанк пошел за дешевыми ресурсами Центробанк зарегистрировал выпуск облигаций ОАО "АвтоВАЗбанк" (АВБ) общим объемом 800 млн рублей. Облигации повели на второй круг Определить генерального агента по обслуживанию облигационного займа Самарской области с первой попытки не удалось. Единственный претендент на этот статус - ОАО "Банк Зенит" - не был допущен к участию в конкурсе из-за претензий к оформлению и содержанию заявки. Проблемы с выбором организатора займа могут привести к переносу сроков эмиссии облигаций. Банкирам дадут подзаработать Нескольких крупных российских банков намерены создать пул для организации закрытых паевых фондов, средства которых будут вкладываться в экономику ЮФО. Донской банк испробует кредитные ноты Банк "Центр-инвест" планирует первым в ЮФО разместить кредитные ноты (CLN) на международном рынке. Объем выпуска составит от $ 50 до $ 100 млн. ТНК-ВР разместила евробонды на 1,3 млрд долларов ТНК-ВР разместила два транша еврооблигаций - 5-летний на 500 млн долл. с доходностью 173 базисных пункта к US Treasuries и 10-летний на 800 млн с доходностью 223 базисных пункта к US Treasuries. Анонсы наиболее значимых для российского фондового рынка событий на период 14-20 марта "Разгуляй" планирует допэмиссию Агрохолдинг "Разгуляй" в этом году может провести допэмиссию в размере не менее 10% уставного капитала. "Интурист" дебютирует с облигациями ФСФР зарегистрировала выпуск и проспект документарных процентных неконвертируемых облигаций на предъявителя серии 01 ОАО ВАО "Интурист". Темы недели 19 марта в Европе началось road show евробондов Газпромбанка, номинированных в долларах США. "Фармстандарт" оценили в $1,5 млрд Холдинг "Фармстандарт", управляющий в России пятью фармацевтическими заводами, планирует провести IPO в первой половине мая. "Техносила" выпустит CLN Сеть электроники и бытовой техники "Техносила" в 2007 году планирует выпустить кредитные ноты (CLN) на сумму не менее 100 млн долл. "Силовые машины" готовятся к допэмиссии "Силовые машины" планируют в сентябре 2007 г. разместить первую часть допэмиссии на сумму $200-250 млн. АНАЛИЗ За Японией 5 марта по итогам дня индекс РТС потерял 3,24% - 1737,71 пункта, объем торгов на классическом рынке составил $89 млн (в пятницу - $64,2 млн). Паника, зародившаяся после резкого падения китайского рынка 27 февраля 2007 г. и укрепленная неудовлетворительной макроэкономической статистикой из США, получила в самом конце минувшей недели новый импульс на фоне негативной макростатистики из США. Так, 2 марта был опубликован индекс потребительского доверия в США, рассчитываемый Мичиганским университетом. "Возрождение" - "Антанта Капитал" "Антанта Капитал" повысил целевую цену акций банка "Возрождение" с $47,94 до $87,14, сохранив рекомендацию "покупать". "Ренессанс Капитала" - "Силовые машины" Аналитики "Ренессанс Капитала" повысили оценку акций компании "Силовые машины" с $0,091 до $0,17. Причиной пересмотра оценки стало включение в модель инвестиционной программы РАО "ЕЭС России". Энергохолдинг намерен добиться роста установленной мощности на 40,9 ГВт в 2006-2010 годах, на что потребуется около $25,7 млрд. "Планы энергохолдинга привели к изменению стратегии "Силовых машин". Для того чтобы удовлетворить потребности РАО, они планируют довести производственные мощности до 17 ГВт к 2010 году против 4 ГВт в 2006 году", - отмечают аналитики. Сбербанку не дали упасть 5 марта, в последний день оплаты допэмиссии акций Сбербанка по преимущественному праву выкупа (SPO), они в течение дня падали ниже уровня размещения. 5 марта стоимость обыкновенных акций Сбербанка на рынке впервые упала ниже цены размещения, установленной в рамках допэмиссии на уровне 89 тыс. руб. за акцию. На ММВБ их цена опускалась до 85 тыс. руб., на РТС до 3260 долл., притом, что до 5 марта самая минимальная цена была на уровне 89,5 тыс. руб. Основной причиной падения акций Сбербанка было общее снижение котировок ценных бумаг, начавшееся на мировых рынках с 27 февраля и плавно перешедшее на российский фондовый рынок. Разделяй и генерируй Опубликованы рекомендации аналитиков по акциям "Иркутскэнерго" Лаури Силлантака, аналитик компании "Тройка Диалог": - Мы рекомендуем покупать акции "Иркутскэнерго". Их справедливая цена составляет $1,3, что предполагает 26-процентный потенциал роста. Недавно МЭРТ предложило разделить "Иркутскэнерго" на пропорциональной основе, выделив из нее генерирующие, магистральные и распределительные активы. "Тюменьэнерго" выпускает облигации ОАО "Тюменьэнерго" информирует о том, что планируется размещение второго выпуска облигаций объемом 2,7 млрд руб. Выпуск зарегистрирован решением ФСФР от 21.02.2007 г. Выпуску присвоен государственный регистрационный номер 4-02-00159-F. Керимову вернут часть "Полиметалла" Опцион на выкуп до 10 млн акций ОАО "МНПО "Полиметалл" со стороны Merrill Lynch, UBS и Deutsche Bank может быть не исполнен. Организаторы первичного размещения акций компании в Лондоне и Москве не намерены выкупать предложенные им акции контролирующего акционера компании, ссылаясь на их более низкую, по сравнению с предложением, рыночную стоимость. Неожиданная треть Немногим менее 30% сделок с акциями торгуемых российских компаний проходит вне биржи. В прошлом году внебиржевые сделки российских брокеров были большим секретом. Не были известны даже суммарные показатели - многие участники фондового рынка долгое время полагали, что оборот российского внебиржевого рынка сопоставим с биржевым. "Мы ожидали, что эта цифра может достигать 50%", - признается аналитик "Ренессанс Капитала" Ованес Оганисян. Акционеры РТС купят оставшиеся 3% На втором этапе размещения допэмиссии ОАО "РТС" было подано 25 заявлений акционеров. Из них 24 заявления - на полный имеющийся пакет, 24568 акций, и одно заявление - на 380 акций. Акции будут распределены пропорционально поданным заявлениям. В ходе первого этапа, завершенного 13 февраля, 28 из 30 акционеров приобрели 97% эмиссии (775 432 акции). Биржи накрыла "вторая волна" распродаж Мнения аналитиков о том, что происходит на фондовом рынке, и что делать в нынешней ситуации. Продавать "Продавать сейчас нужно лишь в исключительных случаях, - считает трейдер компании "Антанта-Капитал" Александр Панков, - конечно, мы можем еще сходить ниже нынешних уровней, но все равно вернемся, все равно будем расти". Восстановление перед снижением 6 марта индекс РТС начал отыгрывать потерянные накануне позиции (РТС 1763,66, +1,49%). Шанхайский индекс повысился на 1,9%, малайзийский - на 1,8%, индийский рынок вырос на 2%. Рост фондовых индексов стран Азии стал максимальным более чем за три последних месяца. Умеренное повышение мировых цен на нефть также поддерживает позитивную динамику российского рынка акций. По итогам торгов индекс РТС поднялся до 1763,66 пункта, прибавив 1,49%. X5 Retail Group - "Тройка Диалог" "Тройка Диалог" повысила справедливую цену GDR X5 Retail Group с $33,5 до $40,25, сохранив рекомендацию "покупать". Эффективность бизнеса X5 в IV квартале 2006 г. оказалась выше, чем ожидали аналитики: возросла рентабельность и "Пятерочки", и "Перекрестка". Выручка группы совпала с прогнозами "Тройки", а показатель EBITDA на 5% превысил их. В IV квартале выручка X5 Retail Group превысила уровень аналогичного периода 2005 г. на 51% и достигла $1,074 млрд. Аптечная сеть 36,6 МДМ-банк присвоил акциям "Аптечной сети 36,6" рекомендацию "покупать" при целевой цене $77. Руководство сети предполагает, что в 2007 г. количество аптек вырастет на 70% до 1450. Аналитики МДМ-банка считают, что 2007 год станет последним годом роста за счет слияний и поглощений, и ожидают, что в дальнейшем компания будет более эффективно использовать свои активы. "Уралсиб" - РАО "ЕЭС России" Аналитики ФК "Уралсиб" повысили оценку акций РАО "ЕЭС России" с $1,2 до $2,71. Рекомендация "покупать" сохранена без изменения. Как отмечают аналитики, причиной пересмотра оценки стоимости акций РАО стало общее повышение оценок ее составных частей - генерирующих компаний. Аналитики отмечают, что генерирующие компании привлекают существенные объемы средств для улучшения качества активов и реализации других проектов, что, в свою очередь, ведет к увеличению их стоимости. Кроме того, последовательная либерализация рынка электроэнергии позволяет рассчитывать на прибыльность новых инвестиций и улучшение финансовых показателей генерирующих компаний. Игра на дне По мнению экспертов, обвал на российском рынке акций уже привел к тому, что цены отечественных бумаг практически достигли минимальных уровней. Говоря о недавних событиях, опрошенные эксперты отмечают, что внутренних причин для падения на российском фондовом рынке как не было, так и нет, а обвал цен вызван исключительно неблагоприятной внешней конъюнктурой, а также психологическими и техническими факторами. Причем само падение на внешних рынках также во многом пока обусловлено скорее психологическими причинами. Инструменты/Паевые инвестиционные фонды По итогам февраля на рынке коллективных инвестиций в лидерах оказались паевые фонды, инвестирующие в акции электроэнергетики, причем со значительным отрывом от остальных фондов. Они показали рост стоимости пая на 10-17% за месяц. Облигациям выписали премию Отсутствие денег на рынке в первые дни марта и пресыщенность долгового сектора рублевыми облигациями привели к тому, что практически все проведенные 6 марта размещения новых облигационных займов на ФБ ММВБ прошли с премией к рынку. Размер премии колеблется от 0,25% до 0,35%. По мнению участников рынка, на этом фоне размещение новых облигационных выпусков будет обходиться заемщикам значительно дороже. Ритейлеры по-прежнему интересны аналитикам Нестабильность на мировых рынках, вызванная обвалом на минувшей неделе китайской фондовой биржи, заставила российских игроков изрядно понервничать. Отечественные акции демонстрировали отрицательную динамику практически беспрерывно в течение пяти торговых дней. И только 5 марта во второй половине дня на рынке стали появляться покупатели. ПИФы упали вместе с акциями Неделя (28 февраля – 4 марта) для рынка коллективных инвестиций оказалась не самой удачной. Всю неделю рынок был перегретым, а к выходным произошло общее падение фондовых индексов по всему миру. В результате большинство фондов акций потеряло от 6 до 8% доходности. РАО торгуется с LSE РАО "ЕЭС России" направило запрос на Лондонскую фондовую биржу - LSE - с просьбой дать отсрочку некоторым компаниям холдинга, запланировавшим размещения в Лондоне в этом году, на предоставление трехлетней аудированной отчетности. Рекорд "Лебедянского" ГК "Лебедянский" 6 марта разместила облигационный заем с плавающей купонной ставкой объемом в 1,5 млрд руб. и сроком размещения - три года. В распространенном 6 марта заявлении сообщается, что спрос на облигации "Лебедянского" превысил предложение в 2,6 раза. Всего в ходе аукциона было подано 20 заявок инвесторов на общую сумму 3,8 млрд руб. "По результатам конкурса премия к ставке MosPrime на три месяца (5,43% по состоянию на 5 марта 2007 года) была установлена в размере 143 базисных пункта (1,43%). Таким образом, ставка первого купона была определена эмитентом в размере 6,86% годовых", - отмечается в сообщении. "Эмальянс" ищет инвесторов "Энергомашиностроительный альянс" ("ЭМАльянс") готов привлечь инвесторов, продав во второй половине 2008 года в ходе IPO до 20%. Вместе с тем еще до IPO "ЭМАльянс" предполагает разместить до 25% по закрытой подписке. Средства от частного размещения предполагается направить на удовлетворение инвестиционных потребностей холдинга. Единственный владелец "ЭМАльянса" Евгений Туголуков не исключают, что эта доля достанется французскому концерну Alstom. О форме грядущих размещений в компании говорить затрудняются, хотя и не исключают варианта проведения допэмиссии. Эксперты считают, что в зависимости от объема пакетов в ходе размещений компания имеет шансы привлечь свыше 150 млн долл. Вспомнили об МММ 6 марта РТС начала биржевые торги акциями "Русс-Инвеста", которые 2 марта по просьбе эмитента были включены в котировальный список "Б". Это историческое событие, уверен гендиректор Национального рейтингового агентства Виктор Четвериков, "Русс-Инвест" - первая российская инвесткомпания, прошедшая листинг на бирже. Это подтверждают представители РТС и ММВБ. Акции "Русс-Инвеста" появились на РТС в июне 2006 г., но до сих пор торговались вне списка. Спад активности 7 марта по итогам дня индекс РТС вырос на 0,2% до 1767,1 пункта, объем торгов $18,4 млн (накануне - $31,4 млн). В среду, 7 марта, утренний позитив на отечественных площадках был обязан как внешним, так и внутренним факторам. Накануне мировые финансовые рынки показали положительную динамику. Американский индекс Dow Jones вырос на 1,3%, европейские индексы также прибавили в пределах 1%. Кроме того, китайский рынок, с которого 27 февраля началось падение, вырос почти на 2%. "Роснефть" - Deutsche UFG Deutsche UFG повысила рекомендацию по акциям "Роснефти" с "держать" до "покупать", сохранив прогнозную цену $9,5. После снижения котировок "Роснефти" на 17% их потенциал роста составляет 23%, объясняют аналитики повышение рекомендации. Они считают, что сейчас удачный момент для покупки акций нефтяной компании. По мере подготовки аукционов по продаже активов ЮКОСа перспективы повышения стоимости "Роснефти" улучшаются, отмечают аналитики. По их мнению, "Роснефть" сможет получить полную компенсацию по всем своим требованиям к ЮКОСу. "Черкизово" - "Ренессанс Капитал" "Ренессанс Капитал" повысил целевую цену GDR группы "Черкизово" с $16,5 до $17,4, сохранив рекомендацию "покупать". В то же время аналитики пересмотрели оценку компании и понизили прогноз финансовых показателей до 2010 г. Deutsche UFG - Сургутнефтегаз Аналитики Deutsche UFG повысили рекомендации по акциям "Сургутнефтегаза" с "продавать" до "держать". Причиной пересмотра рекомендаций стало повышение оценки стоимости акций компании с $1,03 до $1,15. При расчете аналитики учли заявление компании о том, что строительство блока гидрокрекинга, начатое еще в 2003 году, будет завершено в первом квартале 2009 года. На строительство установки по переработке 2,5-3 млн тонн в год "Сургутнефтегаз" планирует потратить $2,5 млрд. Сбербанк прошел почти половину В 7 марта Сбербанк подвел итоги оплаты заявок, сделанных его акционерами в рамках реализации преимущественного права при выкупе допэмиссии. Всего действующие акционеры оплатили 99% от поданных заявок: они выкупили 1643489 штук акций из заявленных 1652750, то есть неоплаченной осталась лишь 9261 акция Сбербанка (на 824 млн руб.). ВТБ займет в фунтах 7 марта Внешторгбанк (ВТБ) начал размещение трехлетних еврооблигаций общим объемом 300 млн фунтов. Впервые о намерении сделать заем в фунтах стерлингов ВТБ заявил еще год назад, сразу после успешно проведенного в феврале 2006 года размещения еврооблигаций объемом 500 млн евро с доходностью 4,25% годовых. Правда, тогда речь шла о намерении привлечь 150 млн фунтов, а занять их предполагалось одновременно с еврооблигациями, номинированными в евро. "Сибур" откроет летний сезон IPO IPO компании "Сибур холдинг" может состояться уже во II квартале 2007 года. Организаторами IPO станут Deutsche Bank и Morgan Stanley. "Лебедянский" привлек трехлетний заем по трехмесячной ставке Райффайзенбанк нашел способ обойти ограничения нормативных актов ФСФР на обязательство эмитента досрочно погашать облигации. Привязав ставку купона облигаций "Лебедянского" к плавающей ставке межбанковского кредитования MosPrime, организатор дал возможность эмитенту занять на три года под трехмесячную доходность. Фактор иностранного риска По оценкам участников рынка, около 30% российских рублевых корпоративных бондов скуплено иностранными инвесторами. Топовая пятерка лидеров по активности размещений рублевых облигаций за 2006 год претерпела немалые изменения. Лишь банки по-прежнему остаются главными заемщиками: у них суммарно 28% от общего объема первичных размещений, или 155.5 млрд. руб. За год кредитные организации заняли на 95% больше, чем в 2005 году (в 2005-м - 19% эмиссий по рынку, или 80 млрд. руб.). Здесь же наблюдаются рекордные показатели привлечения средств. Долговой рынок идет против фондового В последнее время рынок долговых обязательств России как внутренних, так и внешних, оставался менее волатильным, чем зарубежные рынки. Уйти из Сбербанка Прошлым летом в ряды акционеров "Роснефти" пришли тысячи далеких от фондового рынка граждан. За хранение акций в Сбербанке, где и приобретали бумаги "Роснефти" мелкие инвесторы, нужно платить не менее 600 руб. в год. Эти расходы можно уменьшить, если перевести акции в реестр акционеров "Роснефти". Срочная секция РТС нацелилась на крупных клиентов В ближайшее время в секции срочного рынка РТС FORTS предполагается ввести новую услугу, позволяющую инвесторам оперативно получать котировки от маркетмейкеров на крупные лоты. День за два 9 марта индекс РТС вырос на 2,35% до 1808,65 пункта, объем торгов на классическом рынке составил $62,5 млн. 8 марта, пока российские инвесторы отмечали Международный женский день, неплохой рост продемонстрировали фондовые индексы как развитых, так и развивающихся рынков, рассказывает аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов, а рост китайских акций на фоне снижения курса японской иены свидетельствует о том, что инвесторы прекратили масштабный вывод капитала с развивающихся рынков. К концу недели (5 – 11 марта) котировки большинства отечественных "голубых фишек" практически ликвидировали потери, констатирует аналитик Промсвязьбанка Олег Шагов. "Седьмой континент" - "Уралсиб" "Уралсиб" повысил рекомендацию по акциям "Седьмого континента" с "держать" до "покупать", а целевую цену - с $25,7 до $33,9. Оценка повышена после завершения сделки по приобретению сети магазинов в Москве. "Седьмой континент" приобрел 29 магазинов общей площадью 68000 кв. м, говорят аналитики. "Седьмой континент" планирует в течение двух лет провести ребрендинг этих магазинов. X5 Retail Group - МДМ-банк МДМ-банк повысил рекомендацию по GDR X5 Retail Group с "держать" до "покупать", а целевую цену - с $25,9 до $36. Оценка группы повышена после обнародования сильных финансовых результатов за 2006 г. Рост валовой рентабельности и EBITDA оказался большим, чем прогнозировали аналитики банка. Валовая прибыль составила $972 млн (на 7% выше прогноза), а EBITDA - $295 млн (на 6,2%). Аналитики банка признают, что недооценили эффект от слияния "Пятерочки" и "Перекрестка". "Ренессанс Капитал" - X5 Retail Group Аналитики "Ренессанс Капитал" повысили рекомендации по акциям X5 Retail Group с "держать" до "покупать". Оценка акций была повышена на 18%, с $27 до $32. Затаились Обзор рынка акций второго эшелона на неделе (5 – 11 марта). Неделя началась одинаково плохо как для "голубых фишек", так и для акций второго эшелона, отмечает управляющий активами "АМК финанс" Владимир Семенов: в первый же день торгов индексы РТС и РТС-2 рухнули больше чем на 3%. Облигационный рынок восстанавливается Неделя (5 - 11 марта) прошла на внутреннем долговом рынке без особой активности. В целом сегмент ОФЗ проявил большую чувствительность к изменениям в рыночной конъюнктуре. По словам аналитиков банка "Спурт", выбор инвесторов неудивителен - правительственные бумаги несут наименьший риск дефолта, а кроме того, сыграла свою роль недооцененность ОФЗ в длинном сегменте. На конец недели, 9 марта, значение ценового индекса корпоративных облигаций RCBI по сравнению с 2 марта увеличилось на 0,03% и составило 100,74 пункта, в то время как индекс госбумаг RGBI вырос на 0,01%, до 116,47 пункта. В поисках тепла В феврале российскому рынку акций пришлось пережить прыжки вверх и вниз, почти достигнув максимальной отметки 1970 пунктов по индексу РТС и за два дня потеряв более 6%. Несмотря на то, что стоимость барреля нефти в феврале превысила $60, акции российских нефтяных компаний не стали лидерами месяца. Нефтяным фишкам инвесторы предпочли бумаги менее ликвидных энергетических компаний. Акции территориальных генерирующих и теплосетевых компаний показали в феврале наибольший рост цены. Лидерами роста стали акции ТГК-14 (106,2%), Московской теплосетевой компании (69,8%), ТГК-9 (50%), ТГК-2 (48%), ТГК-6 (45%), ТГК-5 (42%). Дефектная концовка Дмитрий Романов, управляющий портфелем акций ПИФов семейства "ЛУКОЙЛ-фонд", и Игорь Кокорев, управляющий активами "Паллада Эссет Менеджмент", предложили свой анализ наиболее значимых событий фондового рынка в феврале 2007 г. и прогноз на март-начало апреля 2007 г. Первый в списке В Целый год никто не решался выпустить облигации без регистрации отчета о выпуске в ФСФР. Пионером намерена стать сеть "Магнит". Обязательная регистрация отчета о выпуске облигаций в ФСФР занимает несколько недель. Все это время инвесторы вынуждены держать бумаги у себя, что многим не нравится. В начале прошлого года ФСФР сделала исключение для некоторых эмитентов: в положение о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг были внесены изменения, позволяющие не регистрировать отчет о выпуске облигаций в ФСФР, а лишь уведомлять службу об итогах выпуска. Такое право получили компании, существующие больше чем полгода и выпускающие облигации на сумму более 300 млн руб. Их бумаги не должны находиться вне списка. Они сразу попадают в котировальный список В, а через полгода должны быть переведены в более высокий список А или Б. ПИФы электрификации Управляющие компании подвели февральские итоги своей деятельности. Нельзя сказать, что они оказались оптимистическими: по данным сайта investfunds.ru, лишь треть открытых ПИФов по итогам месяца сумели показать положительную доходность. Из 294 фондов таковыми оказались 104, причем только четырем из них удалось заработать больше 10%. Все четыре лидера оказались ориентированы на акции электроэнергетического комплекса. "Норникель" сэкономил на электричестве Оптовая генерирующая компания N3 (ОГК-3) стала самой богатой энергокомпанией в России. В ходе допэмиссии, завершившейся 10 марта, ей удалось привлечь почти в два раза больше средств, чем требуется на выполнение инвестиционной программы. Нефтяникам нужны деньги ЛУКОЙЛ планирует разместить евробонды на сумму 500 млн долл. Источники Bloomberg в банковских кругах говорят, что мандаты на размещение получили Deutsche Bank и Credit Suisse. Кредитное ралли "Газпром" вновь выходит на рынок финансовых заимствований. Стало известно, что российская монополия начала привлечение средств на сумму $4,5 млрд. Организаторами займа выступят банки Societe Generale, ABN Amro и Morgan Stanley. По словам источников в банковских кругах, кредиты привлекаются на оплату контрольного пакета в проекте "Сахалин-2", однако официально сделка оформляется как заем на общекорпоративные нужды, который будет состоять из кредитов на три года, пять лет и бридж-кредита. "Разгуляй" удлинит долги ООО "Разгуляй-Финанс" в ближайшее время может разместить облигационный заем, рекордный по срокам и объему для компаний российского АПК. Сейчас в обращении находятся два выпуска трехлетних облигаций на 2 млрд руб. каждый. По словам руководителя департамента корпоративного финансирования группы "Разгуляй" Тимура Садыкова, 2 млрд руб. из нового займа пойдут на рефинансирование облигаций, выпущенных в 2005 году, 1 млрд руб. - на рефинансирование кредитного портфеля. Срочное обогащение За неделю (5 – 11 марта) на рынке FORTS объем торгов вырос на 10,72% и превысил 2,23 млн. контрактов. В конце недели (5 – 11 марта) в секции срочного рынка FORTS фондовой биржи РТС сменился лидер - им стала компания "Брокеркредитсервис" (БКС). Энергетический коктейль С положительной доходностью завершили февраль акции фондов энергетики, облигаций и денежного рынка. По итогам февраля в лидерах оказались фонды, вкладывающие средства в акции электроэнергетики. И лидировали они со значительным отрывом от остальных, показав рост стоимости паев на уровне 10-17%. Впрочем, ничего удивительного в этом нет: за месяц акции энергетических компаний прибавили в цене до 15-50%, а за три месяца котировки некоторых бумаг выросли вдвое. В то же время большинство фондов акций продемонстрировали падение стоимости пая на 1-7%. Осторожность не наш конек Коррекция на рынке акций в конце февраля снова не позволила ПИФам показать хорошие результаты. По итогам февраля реальная доходность фондов смешанных инвестиций составила от минус 6,82 до 0,88%, фондов акций - от минус 9,85 до 22,35%, фондов облигаций - от минус 3,41 до 0,39%. Инвесторы, которые в этот неспокойный период предпочли перевести свои средства в золото, были вознаграждены: рост цен на него в феврале на 3,2% позволил обезличенным металлическим счетам показать реальную рублевую доходность порядка 2,48%. РОСНО к IPO готова Согласно данным компании "Брокеркредитсервис" (БКС), страховая компания РОСНО выйдет на IPO, объем которого составит 400 млн долл., осенью текущего года. Председатель правления РОСНО Ханнес Чопра заявил, что компания все подготовила для проведения IPO и может выйти на него в любой момент, при этом он отметил, что в планах РОСНО не стоит немедленный выход на биржу. По словам г-на Чопры, основной акционер компании группа Allianz примет решение в любой момент, когда РОСНО потребуется выход на IPO. Нездоровый рост 12 марта индекс РТС вырос на 0,18% до 1811,91 пункта, объем торгов на классическом рынке составил $74,9 млн. Западные фондовые рынки демонстрировали 12 марта вялую динамику, цены на нефть снижались в ожидании заседания ОПЕК. Сложившаяся в начале недели (12 – 18 марта) ситуация на российском рынке сигнализирует о том, что в ближайшее время российский рынок может несколько скорректироваться вниз, и пока о возможности возобновления полноценного роста российских акций после их обвала на китайских событиях, говорить рано. Энергетический вектор 12 марта котировки РАО "ЕЭС России" выросли на 7,8%, до $1,22, таким образом, почти полностью компенсировав падение конца февраля - начала марта. По словам аналитиков, ажиотажный спрос на акции энергетического сектора был вызван удачным размещением акций ОГК-3. ГМК "Норильский никель" согласился заплатить $3,1 млрд за 37,9% акций ОГК-3. Таким образом, ОГК-3 была оценена на уровне $0,173 за акцию, что на 12,5% выше текущих рыночных котировок и почти в два раза выше оценки, проведенной РАО "ЕЭС России" ($1,6 млрд). РАО ЕЭС - UBS UBS повысил целевую стоимость акций РАО "ЕЭС России" с $1,33 до $2, сохранив рекомендацию "покупать". Аналитики объясняют повышение оценки РАО существующим дисконтом в размере 30% по отношению к сумме частей холдинга. А недавно выделенные из корпоративной структуры холдинга генерирующие подразделения могут значительно осложнить для конкурентов вход на рынок, что будет поддерживать стоимость существующих ОГК, добавляют в UBS. "ИНГ-банк"-Аптечная сеть 36,6 Аналитики ИНГ-банка повысили рекомендацию по акциям "Аптечной сети 36,6" с "продавать" до "покупать". По словам аналитиков, значительное повышение связано с тем, что старая цена и рекомендация были прогнозными на конец 2005 года и с тех пор не пересматривались. "В прошлом году "Аптечная сеть" очень бурно развивалась. За 2006 год было открыто 216 аптек, кроме того, сеть планирует активно расширяться и дальше", - отмечают аналитики. К концу 2008 года, по прогнозам аналитиков, число аптек будет увеличено вдвое - с 838 на конец 2006 года до 1643. Бык VS медведь Рекомендации аналитиков по акциям "Силовых машин" Арсен Нуртдинов, трейдер ИК "Ленмонтажстрой": - Мы рекомендуем покупать акции "Силовых машин". Их справедливая цена, по нашим оценкам, составляет $0,2, то есть потенциал роста составляет примерно 15%. Основным катализатором подъема котировок должна стать инвестиционная программа РАО "ЕЭС России", в рамках которой планируется провести реформирование машиностроительного холдинга с целью наращивания производственных мощностей. Одновременно предполагается увеличить количество компаний, входящих в холдинг с 8 до 17. РСХБ вернулся в российскую империю 12 марта Россельхозбанк (РСХБ) сообщил о завершении размещения первого в истории современной России выпуска еврооблигаций в швейцарских франках. Объем размещения трехлетних евробондов почти в два раза превысил запланированный уровень, при этом спрос превысил предложение в 1,2 раза. РСХБ оценивает швейцарское размещение как успешное и планирует в дальнейшем продолжить выпуск бумаг, номинированных в данной валюте. Участники рынка считают, что выбор столь экзотичной валюты связан с низким уровнем ставок заимствований в Швейцарии. Спасительная гавань Для многих российских инвесторов в период резкого падения фондового рынка "спасительной гаванью" стали надежные облигации, в первую очередь государственные. "В начале недели (12 – 18 марта) наблюдались умеренные продажи российских облигаций со стороны иностранных инвесторов, - отмечает начальник управления рыночных исследований ФК "УРАЛСИБ" Александр Головцов. - Происходил вывод средств из всех рискованных активов, цены снизились в пределах 0,1-0,2%. Однако продажи, продолжавшиеся 12 и 13 марта, довольно быстро закончились, и цены облигаций практически вернулись к уровням 9 марта". Рубли - это приятно, но необязательно Barclays Capital банк организовал четыре выпуска еврооблигаций на сумму 32 млрд руб. - Г-н Рудлофф, каковы планы Barclays Capital по развитию рынка рублевых еврооблигаций? - Мы планируем организовать 5-10 выпусков рублевых еврооблигаций в этом году. Мы - организатор номер один по выпуску еврооблигаций в мире, и намерены быть номером один и в России. Взлет "Ростелекома" 13 марта индекс РТС вырос на 0,29% до 1817,15 пункта, объем торгов на классическом рынке составил $84,7 млн. С началом торговой сессии на европейских биржах, отечественные индексы, несмотря на продолжающееся повышение цен на нефть, начали снижаться, к 15:00 мск практически вернувшись к уровням предыдущего закрытия, и до конца дня двигались преимущественно в боковом диапазоне. Сбербанк - UBS UBS повысил целевую цену акций Сбербанка с $4000 до $4400, сохранив рекомендацию "покупать1". Это самые ликвидные и перспективные бумаги сектора, подчеркивают аналитики инвесткомпании. Сбербанк - самый крупный банк в России и крупнейший в Центральной и Восточной Европе. Банк занимает лидирующие позиции на рынке рублевых депозитов (51%) и депозитов в валюте (41%), потребительских кредитов (37%) и корпоративных займов (30%). В 2003-2006 гг. активы "Сбера" росли в среднем на 35% в год, а размер кредитного портфеля - на 51%. Аналитики UBS считают, что банк сохранит высокие темпы роста. МТС - "Финам" "Финам" повысил рекомендацию по ADS МТС с "держать" до "покупать", целевая цена - $52,3. Меньше чем за год менеджмент МТС сумел изменить стратегию массированного наращивания абонентской базы в сторону повышения ARPU и рентабельности бизнеса, не упустив при этом лидерства в количестве абонентов, рассуждают аналитики. Активно внедряется программа по сокращению персонала и реструктуризации бизнеса, что позитивно отражается на эффективности бизнеса. "Атон" - ОГК-3 Аналитики инвестгруппы "Атон" повысили оценку стоимости акций ОГК-3. Прогнозная цена на конец 2007 года была повышена с $0,082 до $0,117. Основной причиной пересмотра были итоги размещения дополнительной эмиссии в пользу "Норильского никеля". В ходе размещения ОГК-3 была оценена со значительной премией к рыночной цене акций и средней оценке электрогенерирующих компаний в целом. Аналитики считают, что премия, предложенная "Норильским никелем", связана с получением контроля над компанией. С учетом того, что "Норильскому никелю" до допэмиссии принадлежало 14% акций ОГК-3, приобретение дополнительных 38% приведет к получению пакета, близкого к контрольному. Акции из первых рук Частные инвесторы продемонстрировали готовность к покупке акций из первых рук в ходе допэмиссии (SPO) Сбербанка. Сейчас частные инвесторы покупают акции Сбербанка по открытой подписке - по 89 тыс. руб. Когда определялась цена размещения, на вторичном рынке акции стоили более 95 тыс. рублей, и сделка представлялась выгодной. Но в последний день первого этапа размещения, 5 марта, акции на рынке подешевели до 85 тыс. рублей. Таким образом, инвесторы, купившие акции на первичном рынке, оказались внакладе. Рынок ПИФов пытается стабилизироваться На неделе (5 – 11 марта) на рынке коллективных инвестиций наблюдалось некоторое затишье, а существенного вывода средств из фондов не происходило. Лидерами роста недели (5 – 11 марта) среди ПИФов со СЧА не менее 500 млн руб. стали фонд "Альфа-Капитал Акции" под управлением УК "Альфа-Капитал" с доходностью +7,79%, фонд "Останкино - Российская связь" под управлением УК Банка Москвы (+7,57%) и фонд акций "Солид-Инвест" под управлением УК "Солид Менеджмент" (+7,5%). Размещение без роста Успешное размещение допэмиссии генерирующей компании ОГК-3 не вызвало стремительного роста ее акций. При всем том, что на фоне этого события акции РАО "ЕЭС России" в день прибавляли по 5-6%. Более того, 13 марта рыночная стоимость акций генкомпании снижалась. По имеющейся информации 13 марта в РТС обыкновенные акции РАО подорожали на 1,52% (на ММВБ - на 0,91%), привилегированные - на 6,15% (на ММВБ - на 2,52%), капитализация ОГК-3 в РТС выросла на 1,06%, а на ММВБ ее акции подешевели на 2,37%. Энергетике назвали цену Прошедший аукцион по выкупу допэмиссии ОГК-3 аналитики назвали одним из самых успешных размещении за последнее время. "Норникель", опередивший конкурентов, заплатил за 38% акций ОГК-3 3,1 млрд доли, или 0,17 долл. за акцию, Это почти в два раза больше, чем первоначально планировала притечь ОГК-3. Т.о., активы генкомпании оценены в 584 долл. за кВт, при том что средняя цена российской генерации находится в районе 400 долл. за кВт. Впрочем, после размещения представители РАО "ЕЭС" заявили, что в последующих аукционах ценовой ориентир будет поднят с 400 до 700-800 долл. за кВт. Гипермаркеты в кредит Заем "Спортмастера" на 3 млрд руб. станет дебютным не только для самой компании, но и для всего российского рынка спортивного ритейла. Привлеченные средства компания планирует направить на дальнейшее развитие торговой сети и реструктуризацию инвестиционного портфеля. Согласно сообщению ООО "Спортмастер Финанс", по открытой подписке будет размещено 3 млн ценных бумаг номиналом 1 тыс. руб. и сроком обращения 3 года. Организатором размещения станет ИК "Тройка Диалог", поручителями выступят ООО "Спортмастер", ООО "Илион", ООО "Спортландия", ООО "Тагис". В Москву за деньгами Рублевые облигации популярны не только для привлечения средств на развитие бизнеса в России. Казахстанский "Альянс Банк" намерен одолжить рубли в России, а вложить на родине. Банки из Казахстана давно работают на российском рынке. У Казкоммерцбанка и "Тураналема" есть здесь дочерние банки, причем "Тураналем" даже выпускал облигации для российских инвесторов. Его примеру решил последовать и "Альянс Банк". Вторая волна 14 марта ознаменовалось обвальным падением котировок российских акций. По итогам дня индекс РТС потерял 2,09% - 1779,1 пункта, объем торгов на классическом рынке составил $51,6 млн. 14 марта российский рынок начал резким падением голубых фишек. Причиной этого стала очередная волна негатива, выплеснувшаяся на мировые рынки. Сначала в США поднялась волна продаж из-за проблем в секторе ипотечного кредитования. Ночью американские фондовые индексы упали, а с утра началось снижение в Азии, которое сменилось падением в Европе. Причем лидеры падения в Европе те же, что и в Америке, - банки и финансовые компании. Американская ипотека подкосила рынки 14 марта инвесторы продолжили фиксировать прибыль из-за увеличения рисков на американском рынке ипотеки и в связи с ожиданиями рецессии американской экономики. Накануне Ассоциация ипотечных банков (MBA) сообщила, что объем просроченных платежей и банкротств физических лиц в IV квартале 2006 года резко вырос. Дополнительным подтверждением негативной тенденции на американском рынке ипотеки стало снижение котировок акций основных игроков: New Century упали на 69%, Novastar Financial - на 39%, Accredited Home Lenders - на 30%, Fremont General - на 32%. Это снижение может повлиять и на состояние других секторов экономики США. "Сургутнефтегаз" - Deutsche UFG Deutsche UFG повысил рекомендацию по акциям "Сургутнефтегаза" с "продавать" до "держать", а прогнозную цену - с $1,03 до $1,15. "Сургутнефтегаз" объявил о том, что начавшееся в 2003 г. строительство комплекса гидрокрекинга на Киришском НПЗ будет завершено в I квартале 2009 г. С выходом комплекса на проектную мощность начнется второй этап модернизации - строительство установки каталитического крекинга. Все это, по мнению аналитиков, должно способствовать повышению стоимости компании. Deutsche UFG - ОГК-1, ОГК-2, ОГК-4, ОГК-6 Аналитики Deutsche UFG снизили рекомендации по акциям ряда оптово-генерирующих компаний. "Либерализация рынка электроэнергии и возможность ускоренного повышения тарифов на газ в ближайшие годы уже учтены в ценах рынка", - отмечают аналитики. С декабря 2006 года стоимость ОГК-1 повысилась на 31%. Текущая цена обыкновенных акций превышает рассчитанную прогнозную цену ($0,09) на 20%. За это же время стоимость ОГК-2 повысилась на 26%, в результате чего остался всего 2-процентный потенциал роста у акций компании (до $0,17). Аукционы ОФЗ спасли "быков" 14 марта основные события на внутреннем долговом рынке развивались вокруг проходивших аукционов по размещению ОФЗ. Кроме того, в связи с низкой инвестиционной активностью на вторичных торгах резкого снижения котировок на российском долговом рынке не случилось. По словам аналитиков Альфа-Банка, инвесторы сокращали позиции в длинных низкодоходных инструментах. Сбербанк подвел предварительные итоги размещения 14 марта президент - председатель правления Сбербанка Андрей Казьмин подвел предварительные итоги размещения дополнительной эмиссии акций банка. По его словам, в ходе допэмиссии в объеме 3,5 млн акций банк может привлечь около 252 млрд руб., а максимальный объем, который Сбербанк может получить от инвесторов вне преимущественного права, оценивается в 106 млрд руб. "КамАЗ притормозил IPO IPO КамАЗа переносится на год - первичное размещение компания планирует провести в начале 2009 года. По словам заместителя генерального директора КамАЗа Ильдара Урманова, перенос сроков вызван организационными моментами, сейчас рассматривается несколько вариантов проведения допэмиссии. Как сказал Урманов, менеджмент КамАЗа намерен после IPO сохранить в собственности государства блокирующий пакет (25% плюс одна акция). Сейчас государство владеет 344% акций компании. Ильдар Урманов пока не раскрывает параметры выхода на биржу. Mirax заняла 180 млн 14 мкрта корпорация Mirax Group сообщила, что закрыта книга заявок по размещению второго выпуска CLN. Как сообщили в МДМ-Банке, который являлся организатором выпуска, книга заявок была закрыта при значительной переподписке - инвесторами было подано заявок на сумму 263 млн долл., организаторы несколько раз повышали объем размещения, в результате окончательная сумма сделки составила 180 млн долл. Ноты были размещены среди широкого круга инвесторов, где преобладали частные коммерческие банки, хедж-фонды и инвестиционные банки. Нефтянка больше не привлекательна Аналитики Альфа-Банка в своем отчете 14 марта понизили рекомендации по крупнейшим российским нефтяным компаниям до 14-31%, порекомендовав избавляться от бумаг добывающих компаний или перекладывать средства в downstream. Непомерная налоговая нагрузка, пик роста капзатрат, падение уровня добычи сделали нефтяной бизнес убыточным, посчитали в Альфа-Банке. ПИФы рассчитались по группам риска Общая ситуация на фондовом рынке не замедлила сказаться на результатах паевых фондов. Тяжелее всех пришлось индексным ПИФам и фондам акций. Самый низкий результат, за период с 27 февраля по 5 марта, составил почти 13%. В список аутсайдеров попали фонды акций "Газовая промышленность - Акции" УК "Лидер" (-12,89%), "Базовый" "Кэпитал Эссет Менеджмент" (-12,63%) и фонд смешанных инвестиций "Мономах-Панорама" УК "Мономах" (-12,57%). Успешные тоже потеряли, но в гораздо меньшей степени. Менее всего "просел" фонд акций "АГАНА-Экстрим" (-4,05%). Лучшим из фондов смешанных инвестиций стал ПИФ "Особый" под управлением УК "РН-Траст", упавший лишь на 0,07%. "Высочайший" вновь идет на биржу Золотодобывающая компания "Высочайший", не сумевшая в феврале провести IPO, вновь готовится разместить акции на бирже. "Высочайший" объявил о намерении разместить акции на биржах в России и Лондоне в январе. Сделка была запланирована на февраль. Но в то же время решила провести IPO гораздо более крупная компания - лидер по производству серебра в России и вторая по добыче золота - "Полиметалл". Она разместила акции ближе к нижней границе ценового диапазона, а "Высочайший" и вовсе перенес размещение на неопределенный срок. Представитель компании Татьяна Демьянова тогда объясняла это намерением продолжить переговоры с инвесторами, чтобы попытаться в будущем продать бумаги компании по более высокой цене. На распутье По итогам торгов 16 марта, индекс РТС повысился на 0,67%, до 1821,34 пункта. Индекс ММВБ повысился на 0,41%, до отметки 1609,8 пункта. Напряженная неделя (12 – 18 марта) на российском рынке акции завершилась умеренным ростом фондовых индексов на фоне малоактивных торгов. Инвесторы играли на внутренних корпоративных новостях, некоторой стабилизации внешнего фона и ожидании статистики из США. ОГК-2 - Deutsche UFG Deutsche UFG понизил рекомендацию по акциям ОГК-2 с "покупать" до "держать", сохранив прогнозную цену $0,17. С конца 2006 г. ОГК-2 подорожала на 26% и теперь потенциал роста акций составляет всего 2%, объясняют аналитики. По их мнению, либерализация рынка электроэнергии и возможность ускоренного повышения тарифов на газ в ближайшие годы уже учтены в цене акций. Запланированная на лето 2007 г. допэмиссия будет способствовать росту стоимости компании, считают аналитики. Еще одним фактором роста котировок акций ОГК-2 должна стать публикация перед размещением консолидированных финансовых результатов по МСФО за 2006 г. Это станет первой годовой отчетностью, в которой будут учтены все активы компании. "Аптечная сеть 36,6" - "Ренессанс Капитал" "Ренессанс Капитал" повысил рекомендацию по акциям "Аптечной сети 36,6" с "держать" до "покупать", а целевую цену - с $53 до $76. Повышение оценок обусловлено двумя причинами: увеличением рыночной капитализации "Верофарма" (ожидается, что "36,6" продаст 53% его акций), а также начавшимся закрытием нерентабельных магазинов и повышением планов по расширению сети на этот год. По словам аналитиков, 2007 год будет последним годом агрессивной экспансии сети и с 2008 г. рентабельность розничного подразделения "36,6" стремительно возрастет. "Ренессанс Капитал" - ГМК "Норильский никель" Аналитики ИК "Ренессанс Капитал" повысили оценку акций ГМК "Норильский никель" со $182 до $185 за штуку. Поводом для повышения стало заявление компании о том, что, возможно, будет проведена процедура погашения 3,26 млн казначейских акций (1,7% акционерного капитала) сверх 7,5 млн бумаг, которые были выкуплены в четвертом квартале 2006 года. Решение о погашении должны быть принято на собрании акционеров в декабре текущего года. Фаворитов все больше Обзор рынка акций второго эшелона на неделе (12 – 18 марта). Начало недели не предвещало ничего плохого ни для "голубых фишек", ни для акций второго эшелона, рассказывает управляющий активами "АМК финанс" Владимир Семенов. Но 13 марта вечером американские рынки понесли заметные потери из-за проблем в секторе ипотечного кредитования, а утром 14 марта значительно понизились азиатские фондовые индексы. В один день индекс РТС рухнул на 2,09%, а РТС-2 - на 1,7%, в оставшиеся два рабочих дня рынок успешно отыграл потерянные позиции. По итогам недели классический индекс РТС вырос на 0,7%, а РТС-2 - на 1,3%. Добавка к IPO "Роснефть" продолжает получать доходы от своего IPO. В 2006 г. "Роснефть" и "Роснефтегаз" разместили на биржах почти 15% акций госкомпании, выручив за них $10,6 млрд: "Роснефтегаз" - $8,5 млрд, "Роснефть" - $2,15 млрд. Из этих средств компании заплатили банкам-организаторам комиссию $138 млн - 10 центов за проданную акцию. Прочие затраты на IPO "Роснефть" оценила в $40 млн. "Акционеры Банка Москвы выкупили 18% допэмиссии Акционеры Банка Москвы в рамках преимущественного права выкупили 18,03% допэмиссии акций банка за 1,154 млрд руб. Выкуплено 1,24 млн акций по цене 928 руб. за акцию. Всего банк выпустил 6,9 млн акций (5,6% уставного капитала). Оставшиеся 5656075 акций будут размещены по открытой подписке среди неограниченного круга лиц. Цена размещения для них составит 1031 руб. за акцию. В результате Банк Москвы сможет привлечь еще 5,831 млрд руб. ($222,5 млн). Завершение размещения акций должно произойти не позднее 23 апреля 2007 года. В центре внимания - первичный рынок Прошедшая неделя (12 – 18 марта) на внутреннем долговом рынке прошла без единого тренда. В центре внимания инвесторов был первичный рынок. В целом котировки рублевых бумаг повторили динамику рынка казначейских облигаций США, которые нейтрально закончили неделю на фоне выхода противоречивых макроэкономических данных. Кроме того, Негативным моментом стало начало налогового периода, в результате которого подскочили ставки межбанковского рынка (overnight). Валютный выбор резидента Согласно последнему отчету Банка международных расчетов (БМР), за IV квартал 2006 года российские эмитенты в общей сложности привлекли $16 млрд. Валютный выбор российских заемщиков объясняется несколькими причинами. Сказываются последствия либерализации российского валютного рынка - фактическая ликвидация ограничений на передвижение потоков капитала облегчило сами условия существования этого рынка. Но гораздо большую роль сыграла валютная стратегия российского бизнеса. Денег мало 19 марта по итогам дня индекс РТС прибавил 1,37% - 1846,38 пункта. Объем торгов на классическом рынке РТС очень небольшой - $25,9 млн (16 марта - $45,2 млн), на ФБ ММВБ - 65 млрд руб. Торги на российском рынке акций проходили 19 марта на фоне умеренного роста цен большинства ликвидных бумаг. Позитивный внешний новостной фон спровоцировал с утра положительное открытие отечественных площадок. Азиатские фондовые индексы торговались в положительной области, цены на нефть после снижения перед выходными также демонстрировали рост, к тому же европейские рынки в целом двигались в зеленом коридоре. МТС, "Вымпелком" - Deutsche UFG Deutsche UFG повысил прогнозные цены МТС и "Вымпелкома", сохранив рекомендацию "покупать" по обеим бумагам. В последнем квартале финансовые результаты сотовых операторов, как правило, снижаются под влиянием сезонных факторов. Однако аналитики Deutsche UFG ожидают, что на этот раз итоги работы будут хорошими. Они повысили свои прогнозы EBITDA за IV квартал 2006 г. на 8-9% (прежние прогнозы были составлены сразу после публикации результатов за III квартал 2006 г.). "Магнит" - МДМ-банк МДМ-банк повысил рекомендацию по акциям "Магнита" с "держать" до "покупать", а целевую цену - с $35,6 до $47. "Последний операционный отчет "Магнита" позволяет нам ожидать увеличения выручки и рентабельности по МСФО за весь 2006 год и дальнейшие годы", - отмечается в отчете. "Ключевыми факторами в повышении справедливой цены являются усиление роста прогнозных сопоставимых показателей, а также небольшое повышение прогноза чистых торговых площадей и выручки", - отмечают аналитики. Прогноз выручки на 2007 год был повышен на 5,3%, до $3,681 млрд. Второй госбанк учтет размещение первого Внеочередное собрание акционеров ВТБ утвердило объем допэмиссии акций. ВТБ намерен выпустить около 1,7 трлн акций, что составляет 25% минус одна акция от уставного капитала банка. Крупнейшим акционером ВТБ является государство (99,9%). 0,1% акций банка принадлежит миноритарным акционерам, в числе которых "Ингосстрах" и ряд внешнеторговых организаций. Общий объем выпущенных банком в обращение акций в настоящее время составляет 5,2 трлн штук номиналом одна копейка. На рынок будут выпущены акции дополнительной эмиссии. РАО спешит на биржу РАО "ЕЭС России" готовит IPO еще двух энергокомпаний - ОГК-1 и ОГК-2. Они планируют провести размещение осенью и привлечь на двоих более $4 млрд. IPO компаний ОГК-1 и ОГК-2 запланировано на осень 2007 г.: ОГК-2 может разместить новые бумаги в сентябре-октябре, а ОГК-2 - в ноябре. По замыслу РАО подписка на допэмиссии акций ОГК-1 и ОГК-2 будет открытой, при этом часть бумаг в обеих компаниях может быть продана стратегическим инвесторам - если таковые подадут заявки на бумаги. Магазины запаздывают Рекомендации аналитиков по акциям "Седьмого континента". Виктория Гранкина, аналитик "Тройки Диалог": - Мы повышаем оценку справедливой стоимости акций до $33,95, что соответствует рекомендации "покупать". Перенос сроков открытия гипермаркетов не приведет к снижению операционной рентабельности в среднесрочной перспективе. Три вопроса Президент Московской международной валютной ассоциации Алексей Мамонтов рассказал, о том, кому в России может повредить спад американской экономики. Недавняя стабилизация мировых рынков сменилась новым падением. Успокаивающие прогнозы не оправдались. Однако Алексей Мамонтов не рассматривает это как единый кризис. В этот раз было несколько известий об ухудшении экономической ситуации в США, наиболее серьезные из них - о проблемах на рынке ипотеки. И фонды всего мира начали освобождаться от активов, рискующих стать убыточными. ФБ ММВБ рискнет депонированием Фондовая биржа ММВБ в скором времени представит новую модель торгов. Новая система позволит участникам торгов заключать сделки без обязательного в настоящий момент 100-процентного депонирования денег и ценных бумаг. Таким образом, они смогут заключать сделки в объемах, которые превосходят их средства на торговом счете. При этом расчет по сделкам будет производиться на следующий день (на условиях T+1). Купить индекс ММВБ В конце апреля ММВБ планирует запустить фьючерс на свой индекс, номинал которого будет в три раза меньше фьючерса на индекс РТС, а гарантийное обеспечение - на 50% больше. "Объем фьючерса на индекс биржи составит 20 руб., умноженные на значение индекса, т.е. примерно 33000 руб.", - рассказал директор департамента фондового рынка ММВБ Михаил Темниченко. Номинал фьючерса на индекс РТС - $2, умноженные на значение индекса, т.е. около 96000 руб. Америка не помогла По итогам торгов индекс РТС снизился на 0,82% до 1831,22 пунктов, объем торгов достиг $46 млн. Открывшись ростом котировок почти по всему спектру ликвидных бумаг, торги 20 марта на российском рынке завершились снижением фондовых индексов. Под влиянием осторожности западных инвесторов в преддверии заседания ФРС США по вопросам денежно-кредитной политики участники российского рынка, судя по всему, также побоялись совершать активные действия, и даже попытки к росту на благоприятных экономических данных США (по объемам начатого в стране строительства) оказались краткосрочными. "Мечел", "Евраз" - "Уралсиб" "Уралсиб" понизил рекомендацию по GDR "Евраза" и ADR "Мечела" с "покупать" до "держать", оставив прогнозную цену прежней - $33. В результате игры на повышение стоимость расписок "Евраза" и "Мечела" достигла справедливого уровня: текущая цена GDR "Евраза" предполагает 5%-ный потенциал роста до прогнозной цены, потенциал роста ADR "Мечела" до прогнозной цены - 4%. И "Евраз", и "Мечел" сейчас торгуются с прогнозом коэффициента EV/EBITDA на 2007 г. в 5,5, тогда как средний показатель по отрасли равен 5, констатируют аналитики банка. "Балтика" - Банк Москвы Банк Москвы повысил прогнозную цену по акциям "Балтики" с $45,19 до $57,58, пересмотрев рекомендацию с "держать" до "покупать". На неделе (12 – 18 марта) "Балтика" подвела итоги 2006 г., которые аналитики оценивают как весьма позитивные. Консолидированная выручка компании выросла на 21% и составила 1,7 млрд евро. Валовая рентабельность составила 53,6%, увеличившись на 340 б.п. Альфа-банка - "Балтика" Аналитики Альфа-банка повысили оценку акций пивоваренной компании "Балтика" на 4%, до $55,4. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Причиной повышения расчетной цены стали более высокие, чем ожидалось, темпы роста компании. Благодаря синергетическому эффекту от присоединения ряд пивоваренных компаний ("Вена", "Пикра", "Ярпиво") при 10%-ном росте объемов продаж в физическом выражении выручка компании выросла почти на 22%. Выручка компании в 2006 году достигла $2,29 млрд, что выше прогнозов аналитиков на 5%. С учетом ПСБ В преддверии IPO акционеры ВТБ одобрили допэмиссию, увеличивающую уставный капитал банка на 24,9%. Ранее правительство обсуждало допэмиссию акций на 22-23%. В планах банка привлечь 90-120 млрд руб. на российской и иностранной биржах. Чтобы ускорить IPO, ВТБ решил повременить с присоединением Промышленно-строительного банка. Хотя еще в сентябре акционеры ПСБ проголосовали за присоединение их банка к ВТБ. Госбанк предложил миноритариям ПСБ обменять каждую свою акцию на 385 акций ВТБ. Однако сам ВТБ так и не утвердил этот коэффициент. Более того, в меморандуме, предваряющем выпуск еврооблигаций, ВТБ предупредил инвесторов, что летом будет проведена новая оценка обоих банков и, вероятно, одобрен новый коэффициент обмена. УРСА вышел за рубеж Замгендиректора УРСА Банка Владислав Хохлов рассказал о планах заимствований на текущий год: банк намерен привлечь $3 млрд, используя выпуск еврооблигаций, секьюритизацию ипотечных кредитов и синдикацию. В текущем году банк намерен осуществить три выпуска евробондов, один из которых будет субординированным. Первая сделка, объемом $300-400 млн, намечена на конец апреля. Также, по словам г-на Хохлова, банк намерен привлечь синдицированный кредит объемом $400 млн двумя траншами, сроком на один и два года. От убытков ПИФы защитила энергетика На неделе (12 – 18 марта) основной приток денежных средств на рынке коллективных инвестиций ощущался в фонды акций, ориентированные на электроэнергетический сектор. Лидером роста цены пая по итогам недели (12 – 18 марта) среди ПИФов с СЧА не менее 500 млн руб. стал фонд "Северо-западный" под управлением Северо-западной управляющей компании с доходностью +0,78%. Вторую позицию по этому показателю занял ПИФ акций "Альянс РОСНО - Акции" под управлением "Альянс РОСНО Управление Активами" (+0,45%). ПРОГНОЗ "Медведи" побеждают По оценкам специалистов, настроение игроков вряд ли изменится: фондовый рынок останется волатильным, движение вниз может продолжиться. Управляющий активами инвестиционной компании "Финам" Сергей Белов считает, что перспективы рынка акций не очень позитивны. "Мы можем увидеть временную консолидацию на текущих уровнях либо продолжение сползания цен акций еще ниже", - сообщил специалист. По всей видимости, с торгов выходит часть западных фондов, что связано с общей неопределенностью для развивающихся рынков. Машиностроение поддержат энергетики Растущий рекордными темпами спрос на электроэнергию в России и рост инвестиций в обновление мощностей будут способствовать увеличению доходов компаний энергетического машиностроения и соответственно подталкивать вверх котировки акций эмитентов данного сектора российского фондового рынка. Рынок соскучился по "быкам" Цены на нефть в минусе, что тоже не способствует росту котировок российских акций. По мнению начальника управления клиентских операций на фондовом рынке "Промсвязьбанка" Петра Терехина отскок рынка акций наверх не заставит себя ждать и будет жестким, агрессивным. "После этого следует понять, на каком уровне рынок стабилизируется и что будет дальше: либо мы увидим рост, либо продолжение падения, если ситуация в мире будет ухудшаться", - подчеркнул эксперт. В ожидании роста В отношении краткосрочных прогнозов о перспективах российского фондового рынка мнения специалистов разошлись. "Отечественный рынок акций будет отрабатывать реакцию своих заокеанских коллег на комментарии по итогам заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США, - считает начальник отдела аналитики для розничных клиентов ИК "Антанта-Капитал" Александр Потавин. - Основное внимание инвесторов будет сосредоточено на двух моментах: инфляции в Штатах, которая все еще остается на неприемлемо высоком уровне, и существующем кризисе в ипотечном бизнесе в категории subprime. НОВОСТИ КОМПАНИЙ ДКК подвела итоги Чистая прибыль Депозитарно-клиринговой компании (ДКК) по российским стандартам бухгалтерского учета по итогам января 2007 года снизилась на 18% и составила около 4,7 млн руб. $4 млрд в нагрузку 5 марта РФФИ начал принимать заявки на второй аукцион по продаже имущества ЮКОСа. Второй аукцион пройдет 4 апреля, через неделю после первых торгов, где выставляются 9,44% акций "Роснефти" и векселя "Юганскнефтегаза" общей стартовой ценой 195,5 млрд руб. Как сообщил РФФИ, 4 апреля на аукцион выставят сразу два лота. Стартовая цена первого - 144,77 млрд руб., а задаток - 28,99 млрд руб. В него вошли 20% акций "Газпром нефти", газовые предприятия ЮКОСа "Арктикгаз" и "Уренгойл Инк" и акции еще 16 мелких компаний, во второй лот войдут акции семи научно-технических предприятий ЮКОСа на общую сумму 263 млн руб. ПИК к размещению готов Акционеры ОАО "Группа компаний "ПИК" на внеочередном собрании приняли решение о выпуске допэмиссии акций общим объемом 11,3% от увеличенного уставного капитала (3,62 млрд руб.), говорится в сообщении компании. Будет выпущено 58 млн обыкновенных акций номинальной стоимостью 62,5 руб. за штуку. Регистратор Р.О.С.Т. заработал 94,9 млн руб. "Копейка" не торопится на биржу ОАО "Торговый дом "Копейка" не намерено проводить IPO в ближайшие два года, заявил президент компании Сергей Солодов. Сам себе управляющий УК "Финам Менеджмент", входящая в состав инвестиционного холдинга "Финам", начала формирование нового открытого паевого инвестиционного фонда - "Финам Народный". Дорогие товарищи Почти половина игроков инвестиционного рынка, по словам консультанта консалтинговой компании Pynes&Moerner Елены Беренберг, мотивирует топов системой отложенных бонусов. На практике это выглядит примерно так: договор с высокопоставленным сотрудником предполагает, условно говоря, выплату $1 млн по итогам первого года работы, $1,5 млн по итогам второго и $2 млн по итогам третьего. Если же человек уходит ранее окончания этого срока, он получает лишь ту часть, которую заработал на момент ухода. Управляющие рискнули В прошлом году доля акций в портфелях управляющих пенсиями выросла в полтора раза и составляет уже почти треть, подсчитали эксперты агентства "Интерфакс-ЦЭА". В 2006 г. доходность пенсионных накоплений, которыми управляет ВЭБ, составила 5,7%, а частные управляющие, по данным Investfunds.ru, в среднем заработали 20,8%. Будущие пенсионеры могут радоваться такой доходности, но не должны забывать о рисках, которые ее сопровождают, предупреждают эксперты "Интерфакс-ЦЭА". Кормчий-2006: первый триллион По итогам прошлого года управляющие компании продемонстрировали более чем двукратный рост активов. Планка в триллион клиентских рублей преодолена. Дайте порулить Успехи рынка коллективных инвестиций в 2005-2006 годах привлекли внимание не только пайщиков: все больше компаний желают попробовать себя в этом бизнесе. В начале 2006 года в России насчитывалось 230 управляющих компаний, обладающих лицензией на работу с ПИФами. К концу января года нынешнего их было уже 339. У Очирова появился конкурент В 2007 году ОАО "Национальное бюро кредитных историй" (НБКИ) планирует начать работу в Самаре. Региональная экспансия НБКИ пересечется с деятельностью местного оператора этого рынка, ЗАО "Приволжское кредитное бюро", центральный офис которого находится в Тольятти. "Тройка" задумала IPO ИК "Тройка Диалог" рассказала о своем новом проекте в области страхования, на который она вместе с партнерами собирается потратить более $150 млн. В начале лета президенту страховой группы "Региональный альянс" Зенону Олбрису предстоит защитить перед акционерами пятилетний бизнес-план "Регионального альянса". "Мы хотим построить универсальный страховой холдинг, одну из лучших российских компаний, которая через 5-7 лет занимала бы долю рынка в 8-10%", - говорит Олбрис. Такой доли сейчас нет ни у кого. Крупнейший игрок - группа "Росгосстрах" в прошлом году с учетом ОМС продала полисов на 47,6 млрд руб., а всего российские страховщики собрали 602,1 млрд руб. премии. КИТ пошел на Запад 13 марта УК "КИТ Финанс" объявила о запуске инвестиционного фонда, рассчитанного на западных инвесторов. Фонд Fortis L Fund Equity Russia сформирован европейской компанией Fortis Investments и станет первым в линейке зарубежных инвестфондов под управлением "КИТ Финанс". Первоначальный объем фонда составил более 9 млн евро, однако в ближайшей перспективе ожидается, что его активы вырастут до 200 млн евро. Golden Telecom Golden Telecom опубликовал финансовые результаты по GAAP за IV квартал и за весь 2006 год. Merrill Lynch стал брокером и дилером ФСФР 13 марта решила выдать ООО "Меррилл Линч Секьюритиз" лицензию на осуществление брокерской и дилерской деятельности на три года. Управляющий директор департамента инвестиционных банковских операций Merrill Lynch Russia Сергей Алексашенко отметил: "Лицензии позволят нам расширить спектр финансовых продуктов, предлагаемых, компанией своим клиентам". Московский офис Merrill Lynch был открыт в ноябре 2004 года. РЕЙТИНГИ Консенсус-прогноз по акциям 25 самых успешных российских деловых женщин Крупнейшие компании по капитализации Возобновившийся рост цен на нефть в феврале вывел российский фондовый рынок к новому историческому максимуму, однако удержатся на достигнутых уровнях не удалось. Последние два дня месяца полностью изменили ситуацию, которая вновь выглядит крайне неблагоприятно. Самые доходные фьючерсы Последний зимний месяц оказался для российского рынка довольно неоднозначным: индекс РТС вновь возобновил свое восхождение, чтобы к концу февраля вплотную приблизиться к 2000 пунктам. Впрочем, вместе с ним уверенно шагали вверх и остальные мировые рынки, что, конечно же, было существенным стимулом для роста котировок отечественных «голубых фишек». В то же время и внутренний новостной фон был на должном уровне, что давало инвесторам повод ожидать от рынка дальнейшего восхождения. Крупнейшие брокеры России в феврале Февраль, безусловно, войдет в список самых неудачных месяцев для российского фондового рынка. Активные покупки, продолжавшиеся практически всю вторую половину прошлого месяца, благодаря которым индекс РТС чуть было не достиг долгожданной отметки в 2000 пунктов, закончились «жесткой» распродажей. Хватило всего двух дней, чтобы все завоевания «быков» стали частью истории. Лучшие ПИФы по соотношению доходность/риск Коэффициент Шарпа показывает, насколько доходность фонда соотносится с рискованностью вложений в него. Коэффициент представляет собой соотношение «премии за риск» и мерой риска. SR=(Ri-Rf)/бi, где Ri-изменение стоимости пая за период без учета скидок и налога, Rf – доходность безрискового актива за соответствующий период, бi – стандартное отклонение доходности фонда. Показывает, на сколько отличается доходность фонда за определенный период от среднего значения. Чем больше амплитуда колебания доходности фонда, тем выше показатель. Об издании График выхода Рубрикатор Подписка Реклама Архив Подписка на журнал через редакцию в режиме on-line Вы можете оформить подписку на журнал через редакцию c любого месяца и на любой срок непосредственно с данного сайта. Для оформления подписки отправьте Ваш запрос непосредственно с данного сайта, указав наименование издания и срок подписки. Вы можете также оформить подписку на данный журнал в любом почтовом отделении или и через альтернативные подписные агентства России, СНГ и за рубежом. Почему люди подписываются на журналы Издательского Дома "РусБизнесАльянс"? | Журналы РБА | Подписка в редакции | Подписка на почте | Альтернативная подписка | Главная | Новости | Издательство | Авто-обозрение | Бизнес-эксперт | Время рекламы | Финансы и экономика | Адрес реклама | Банки и биржи | Новости рекламы | Рынок ценных бумаг | Подписка на журналы РБА | Подписка на почте | Альтернативная подписка | Реклама в журналах РБА | Спецпредложения | Рекламное агентство | On-line заказ рекламы в СМИ | Рекламная кампания | Центральная пресса | Региональная реклама | Практика рекламы | Новости СМИ | Рекламный дизайн | Мониторинг рекламы | Медиа мониторинг | О фирме | Контакты | Карта сайта |

РБА - РусБизнесАльянс
Copyright (ЯR), 2003-2007